像雞胸肉這種商品的製成原料,或是直接買來轉賣出售的貨物,在會計上我們稱為存貨,其價值記錄在資產負債表中資產上。每賣出一件商品的成本,就相當於是消耗掉一件存貨,因此原本在資產中的存貨,就會轉為損益表的銷貨成本而消耗掉囉~
存貨週轉圖

就如同故事中雞排攤一樣,一般企業公司也為著要進多少存貨而煩惱。景氣好的時市場需求上升,如果存貨太少就沒有足夠的商品可以賣給客戶,平白浪費了可以賺錢的機會;景氣差的時市場需求下滑,如果存貨太多賣不出去,擺太久而損壞,那就得提列存貨虧損到業外虧損中,使得淨利因而下滑。(站狗註:在十號公報實施後,存貨跌價損失應該列入銷貨成本,當作銷貨成本的增加。感謝KenKen網友提醒
)
存貨跌價損失圖

 

 

 

看來存貨太多太少都不行,那要如何衡量公司經營階層對存貨管理呢?
別擔心,有個簡單的比率可以幫助我們衡量:
存貨週轉率 = 銷貨成本 / 存貨餘額

 

為什麼存貨週轉率可以衡量存貨管理是否恰當呢?首先要特別說明:
損益表是流量的統計,只會紀錄當月收入費用有多少。
但資產負債表是累積存量的統計,不止記錄當月數據,過去剩下的也會持續累積並記錄下來。
財務報表流量存量概念圖

 

由以上的觀念可以知道:如果存貨遲遲無法賣掉,那存貨就會在資產不斷的累積增加,存貨週轉率就會因為分母增加而下滑。所以觀察存貨週轉率,我們可以這樣看:
存貨週轉率趨勢持續增加 =>
公司存貨打消很快,存貨控管能力增強,或商品需求持續大於供給

存貨週轉率趨勢持續下滑 =>
公司存貨消耗減緩,存貨控管能力下滑,或商品需求持續小於供給

 

這裡要注意:觀查的重點在趨勢,不在存貨週轉率的值。
我們要再舉個例子:我愛吃的壽司店號稱:生魚片都是當天買當天賣,幾乎不會有存貨。台積電業務額鉅大,必須有存貨才能應付客戶龐大的需求量,存貨週轉率遠低於壽司店,難道我們可以說壽司店存貨管理能力比台積電好嗎?當然不行,不同產業的存貨週轉都不相同,直接拿存貨週轉率做互相比較是沒有意義的。所以觀察週轉率走勢遠比數值重要。

 

 

 

下面就讓我們用3個例子來示範,存貨週轉率如何觀察:
1. 精華(1565)
精華(1565)營收走勢圖

 

精華(1565)存貨週轉走勢圖

 

比對精華(1565)營收和存貨週轉率走勢,營收大幅上升,但存貨週轉率走勢也逐漸上升,可見其存貨控管良好,存貨跌價提列損失的可能性低,這是投資人所樂見的

 

2. 宏達電(2498)
宏達電(2498)營收走勢圖

 

宏達電(2498)存貨週轉走勢圖

 

比對宏達電(2498)營收和存貨週轉率走勢,營收大幅上升,但存貨週轉率走勢也逐漸下滑,可見其商品賣出不如存貨增加的速度,這或許是經營階層對於未來市場需求的樂觀,但投資人還是要小心:一但營收成長不如預期,大批的存貨跌價提列損失的可能性就會增加,這對損益表獲利是雙重打擊。

 

3. 華邦電(2344)
我們先來看一則新聞

 

DRAM價跌
加重業者營業虧損及存貨跌價損失壓力

http://news.taiwannet.com.tw/newsdata/showdetail1.php?ID=4136

華邦電(2344)第
1季營業虧損 14.21億元,第2季營業虧損放大到
19.15億元。
另外在業外損益部分,華邦電第1季提列4.25億元的存貨跌價及呆滯損失,第2季增加至7.62億元。

 

我們再由華邦電的財報數據作個觀察:
華邦電(2344)營收走勢圖

 

華邦電(2344)存貨週轉走勢圖

 

在2009年金融海嘯後到2010年第三季,華邦電的營收快速上升,但同時間存貨週轉率卻不斷下滑。雖然在景氣擴張時,存貨增加是必須的,但投資人必須謹記在心:一但營收趨緩,原本大批的存貨將成為公司的嚴重負擔。果然,華邦電的營收在2010年第4季開始減緩下滑,存貨週轉率下滑的問題開始浮現檯面,今年第一二季都提列大筆存貨損失。

 

透過例子和說明,你瞭解存貨週轉率了嗎?最後讓站狗幫您做個重點整理:
1.
存貨 = 商品的製成原料,或是直接買進完成品準備出售的貨物,

2.
存貨太少就沒有足夠的商品可以賣給客戶,平白浪費了可以賺錢的機會。

3.
存貨太多就可能因沒賣完、放太久而損壞,反而產生虧損吃掉盈餘。

4. 存貨週轉率 = 營業成本 / 存貨餘額
5. 存貨週轉率可以衡量公司經營階層對存貨管理
6. 存貨週轉率趨勢上升 =>
公司存貨打消很快,存貨控管能力增強

7.
存貨週轉率趨勢下滑 => 公司存貨消耗減緩,存貨控管能力下滑

8. 不同產業的存貨週轉率有所差異,互相比較沒有意義。

 

文章出處 http://statementdog.com/blog/archives/1898

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